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近日,建筑行业三季报集体出炉。受多重因素影响,建筑企业的营收规模继续保持稳健增长,但增速普遍放缓,现金流情况也相对不佳。
根据万得统计,今年第三季度,上市建筑公司实现营业收入约2.15万亿元,同比增长6.4%,增速比上年同期略有放缓。同期,上市建筑公司实现归母净利润约466.1亿元,同比下降5.5%,连续两个季度同比负增长。
累计来看星空体育官方网站,今年前三季度,上市建筑公司的营收和利润均保持同比正增长,但增速均有所下降。
现金流方面星空体育官方网站,三季度上市建筑公司整体经营活动现金呈净流出状态。分析人士认为,这既有建筑行业三季度回款较少的周期性影响,也和主要下游业主资金相对紧张有关。
今年前三季度,建筑企业的营收规模继续稳健增长。前三季度上市建筑公司实现营业收入约6.5万亿元,同比增长6.8%。同期实现归母净利润约1549.9亿元,同比增长1.3%。
分析人士指出,一方面,随着经济增速的调整,行业政策变化,建筑业也面临较大的压力;另一方面,在市场竞争激烈、原材料价格上涨、劳动力成本上升等因素的影响下,建筑企业的盈利能力受到一定程度的制约。
其中,房地产业的深度调整,对建筑企业的盈利能力带来不小的影响。国信证券的统计显示,2023 年前三季度,上市建筑公司整体毛利率为9.96%,与去年同期持平。第三季度,上市建筑公司的整体毛利率为9.93%,同比下滑0.05个百分点。该机构认为,“行业整体毛利率保持低位运行”。
分板块来看,基建属性较强的工程咨询服务、国际工程、基建市政工程业务毛利率有所回暖,分别同比上涨2.4个百分点、1.9个百分点、0.5个百分点,与地产相关性较大的园林工程、房屋建设、装饰装修板块盈利能力继续承压,毛利率分别下降1.5个百分点、0.9个百分点、0.6个百分点。
自2021年下半年进入深度调整期以来,房地产业对上下游各行业的影响便开始显现。在建筑行业上,表现为利润率整体下降。2022年,包括中国建筑在内,部分建筑企业的归母净利润也出现了多年来的首次下降。
现金流方面,今年前三季度,建筑行业经营性现金净流出2842亿元,同比多流出420亿元。第三季度,该行业经营性现金流净流出432亿元,同比多流出820亿元。八大建筑央企中,除中国能建外,其余7家等经营性现金流净额均不同程度地下降。
国信证券表示,三季度现金流承压,一方面可能来源于主要下游业主资金相对紧张,另一方面可能来源于商业汇票最长期限由1年调整至6个月,第三季度向供应商集中结算导致现金流出。
一位建筑行业从业者向21世纪经济报道记者表示,受建筑行业周期性影响,前三季度回款相对较少。相比之下,年末是收取账款、充盈经营性现金流的高峰期。若项目结算和款项催收较为顺利,整个行业的现金流状况或将有所改善。
新签订单方面,今年前三季度,建筑业新签合同额23.43万亿元,同比微增0.01%。其中,第三季度新签合同额7.99万亿元,同比下降5.5%。
国信证券表示,受制于地产行业景气度下行、 地方财政压力增大等多重因素,行业下游建设需求不足,导致行业整体新签订单增速下滑。第三季度单季度新签合同额下滑还受到上年同期高基数的影响。
今年以来,建筑业新签合同额增速一直缓慢。到第三季度,一些企业的新签合同额甚至出现负增长,其中不乏大型央企。比如,前三季度中国中铁新签合同额同比下降9.1%,中国铁建则下降3.12%。
对此,中国中铁执行董事、总裁陈文健曾向投资者指出四点原因:主要原因是受国家政策调整影响,一段时期内PPP项目的前期工作和招标采购有所放缓;二是国家持续加大地方政府隐性债务管控力度,部分区域投资意愿不足;三是国资委进一步加强基金工具管控,公司为保证投资项目质量,谨慎选择新的投资项目。四是去年同期新签订单同比基数较高。
这一解释颇有代表性。自去年11月财政部发布《关于进一步推动政府和社会资本合作(PPP)规范发展、阳光运行的通知》以来,各地的PPP项目基本停摆。这也使得很多建筑企业的资产运营类项目订单明显减少。
同时,由于部分区域投资意愿不足,重点项目落地情况不及预期,使得部分建筑企业的清洁能源、生态环保、城市运营等业务订单出现下降。
事实上,今年以来,基建投资增速就逐月下滑。国家统计局的数据显示,今年1-9月,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长6.2%,增速比上年同期下降0.2个百分点。其中,除水利管理业投资增速提高外,公共设施管理业、道路运输业、铁路运输业的投资增速均有所下滑。
前述建筑行业从业者表示,受专项债发行偏慢,项目开工落地不及预期。尽管如此,基建仍将是拉动固定资产的投资主要动力,也是建筑企业的主要业绩增长点。
该人士对建筑行业的增长前景仍较为看好,一方面,不少企业(尤其是建筑央企)的在手订单规模仍然较大,足以为后续提供业绩支撑;另一方面,政策层面仍将带来新的利好,如中央增发1万亿元特别国债、建设领域“三大工程”(保障性住房、“城中村”改造、“平急两用”公共基础设施建设)等。
但与此同时,尽管企业已开始通过基建业务进行弥补,房地产市场调整的影响仍会继续存在,表现为利润率、现金流承压。
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